Виды фондов
1. Фонды коллективного инвестирования в переводные ценные бумаги (UCITS)
(Законодательная база: UCITSA — Закон об организациях коллективного инвестирования в переводные ценные бумаги, UCITSO — Постановление об организациях коллективного инвестирования в переводные ценные бумаги)
К этим фондам относятся фонды ценных бумаг, которые в своей инвестиционной деятельности придерживаются положений Директивы об организациях коллективного инвестирования в переводные ценные бумаги (UCITS Directive). В течение года после получения разрешения они должны довести минимальный размер активов до 1,25 млн евро или эквивалентной суммы в швейцарских франках (Ст. 9, п. 4, UCITSA, Ст. 13, п. 2, UCITSO). Основной характерной чертой фондов, создаваемых в форме организации коллективного инвестирования в переводные ценные бумаги, является то, что сразу же после их утверждения в Лихтенштейне и при условии предварительного уведомления Управления по делам финансового рынка Лихтенштейна (FMA), они могут быть выставлены на продажу по всей ЕЭЗ (единая лицензия и европейский паспорт; Ст. 97 и далее, UCITSA, Ст. 107 и далее, UCITSO). Также допускается создание так называемых структур типа «Мастер-Фидер» (Ст. 60 и далее, UCITSA, Ст. 71 и далее, UCITSO). Допускается создание трансграничных фондов в форме присоединения (Ст. 38 и далее, UCITSA, Ст. 62 и далее, UCITSO). Достижение обязательного уровня диверсификации, предусмотренного инвестиционными нормативными документами не требуется в течение шести месяцев с момента запуска фонда, при этом принцип диверсификации должен соблюдаться всегда (Ст. 59 п. 3, UCITSA, Ст. 4 во взаимосвязи с положениями Ст. 69-70, UCITSO). Отценка фонда осуществляется не реже двух раз в месяц в соответствии с рыночной практикой и междунароними стандартами (Ст. 78, п. 1, UCITSA, Ст. 5 UCITSO). В целях усиления защиты инвесторов для всех категорий фондов краткая информация и характеристики фонда, которые имеют существенное значение для инвестора, предоставляются в ясной и общедоступной стандартной форме, как минимум на одном официальном языке каждой страны в котором фонд проводит операции («Основная информация для инвестора» — Key Investor Information; Ст. 80 и далее, UCITSA, Ст. 93 и далее, UCITSO). Этот вид фонда может создаваться в форме:
зонтичного фонда (Ст. 2, п. 2, UCITSA, Ст. 2, п. 2 и 3, UCITSO), or
индексного фонда (Ст. 55 UCITSA, Ст. 4 п. 2 UCITSO)
2. Фонды альтернативных инвестиций (AIF)
(Законодательная база: AIFMG — Закон об управляющих фондами альтернативных инвестиций, AIFMV — Постановление об управляющих фондами альтернативных инвестиций)
Законодательная база для фондов альтернативных инвестиций в целом охватывает любые фонды, к которым не относятся положения Закона об организациях коллективного инвестирования в переводные ценные бумаги (UCITSG). Основная цель Закона AIFMA — учесть сложившуюся на международной арене политическую точку зрения о том, что ужесточение регулирования управляющих фондам может косвенно повысить качество управляемых фондов альтернативных инвестиций. При этом в любом случае следует помнить о том, что никакой закон не сможет регулировать продукт так, как это делают управляющие, за которыми остается окончательное решение.Такая большая степень свободы в отношении состава фактического продукта неразрывно связана с определенными ограничениями, касающимися уполномоченных инвесторов. AIF, как правило, предназначены для профессиональных инвесторов (в значение этого термина, предусмотренном в Директиве MiFiD) с учетом дополнительных нормативов на национальном уровне. Определение термина «инвестор AIF» согласно Директиве MiFiD можно найти здесь: ссылкаЕсли вам понадобится дополнительная информация, мы, компания «BENDURA FUND MANAGEMENT ALPHA AG», будем рады организовать личную встречу.
Минимальная сумма инвестирования в AIF обычно составляет 100 000 швейцарских франков на одного инвестора; по экономическим соображениям общий объем AIF должен в любом случае составлять более 10 000 000 швейцарских франков, даже при том, что законодательно предусмотрен значительно меньший минимум в размере 1,25 млн евро (или эквивалент в иностранной валюте).
3. Инвестиционные предприятия (IU)
(Законодательная база: IUA — Закон об инвестиционных предприятиях, IUO — Постановление об инвестиционных предприятиях)Закон IUA (Ст. 3, п.1) предусматривает следующее: «Инвестиционное предприятие — это предназначенное для коллективного инвестирования предприятие, в том числе субфонд)
В 2005 г. вышла новая редакция первоначальной версии Закона об инвестиционных предприятиях (IUA), в которую была включена категория «фонд для квалифицированных инвесторов». В части гибкости подхода к понятию «допустимые активы» этот вид фонда мало чем отличался от современного AIF. С введением в действие Директивы AIFM на европейском уровне и ее реализацией в местном законодательстве стран ЕС и ЕЭЗ, соответствующие положения законов этих стран в значительно степени были заменены положениями Директивы AIFMA. При этом в отдельных странах, в том числе и в Лихтенштейне, назрела необходимость ввести менее строгое регулирование в отношении управления отечественных фондов и вместе с тем существенные ограничения, при необходимости. Отечественный закон IUA действует в его нынешней редакции с октября 2016 г., в основном способствует структурированию активов отдельных инвесторов и одновременно регулирует до некоторой степени эти активы (и их управляющих) в обмен на предоставление некоторых льгот для классических инвестиционных фондов (например, в части освобождения от уплаты налогов в Лихтенштейне).
В результате, управляющему имеющему лицензию в соответствии с Законом AIFMA обычно предоставляется большая степень свободы в отношении состава фактического продукта. AIF могут держать любые виды активов и могут привлекать заемные средства и осуществлять кредитование. Кроме того, в соответствии с Законом AIFMA предоставляется возможность (после консультации с назначенным депозитарием) назначать субдепозитарии и передать внешним подрядчикам (квалифицированным брокерам известным как прайм-брокеры) ведение фактических операций с ценными бумагами.
Закону IUA Статья 3 (1) подлежат следующие инвестиционные фонды:
не являются ни организацией коллективного инвестирования в переводные ценные бумаги (UCITS) в соответствии с Законом UCITSA, ни AIF в соответствии с Законом AIFMA;
не предназначены исключительно для квалифицированных инвесторов; и
не предназначены для накопления капитала;…”
Это означает, что в своей первоначальной редакции закон IUA не подходит, например, для облегчения процесса распределение фонда неизвестным инвесторам или для использования европейского паспорта в этой связи. Вместо этого, его задача — быть инструментом структурирования для уже имеющихся инвесторов. С учетом этого отличия в отношении инвесторов Ст. 5 Закона IUA предусматривает следующую логическую классификацию допустимых фондов в соответствии с Законом IUA:
Инвестиционный фонд с единственным инвестором;
Семейный инвестиционный фонд;
Инвестиционный фонд на основе общности интересов;
Корпоративный инвестиционный фонд.
Если вам понадобится дополнительная информация, мы, компания «BENDURA FUND MANAGEMENT ALPHA AG», будем рады организовать личную встречу.